个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推进。据(jù)人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养老金开户数(shù)量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财(cái)富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)指出，从客户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个(gè)性(xìng)化(huà)画像和(hé)客(kè)户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老(lǎo)金客(kè)户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目(mù)标客群(qún)的(de)深入(rù)研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业(yè)单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服(fú)务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要(yào)性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提(tí)供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用(yòng)需(xū)要(yào)达(dá)到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受一(yī)定的(de)短期波动，对于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现(xiàn)长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施(shī)建设(shè)，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画(huà)像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出(chū)，当(dāng)前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商(shāng)暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为(wèi)投资者(zhě)提(tí)供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种的(de)引入和(hé)研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退(tuì)税的(de)开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的(de)退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的(de)原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产品等(děng)综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数(shù)占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的(de)问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现(xiàn)有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融(róng)工具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和(hé)资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能(néng)方面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可(kě)以(yǐ)考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副(fù)一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户(hù)委(wěi)托年(nián)金组(zǔ)合的评价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提(tí)供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客(kè)户(hù)认(rèn)识程度(dù)在(zài)不断(duàn)提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的(de)客(kè)户经理林漪（化(huà)名一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落(luò)地(dì)，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她(tā)未来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而(ér)更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使不(bù)通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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